三一重工(600031.CN)

三一重工(600031):电动化重大进展:集团首座智能换电站亮相

时间:21-11-24 00:00    来源:浙商证券

三一集团首座智能换电站换电省时且可移动;电动化战略取得重大进展据三一集团官方微信公众号:三一集团首座智能换电站亮相。该款智能换电站为顶吊式换电模式,共有8 个电池位,包括7 块储量电池位和1 个备用电池位,电池充电时长小于1 小时,单日提供换电服务可达168 次,换电过程全自动,不到5 分钟可完成高效补能。适配重卡、自卸车、搅拌车、装载机等多种车型。

三一智能换电站最大的特点是所有设备均已提前车间调试完毕,高度集成装配在2 个集装箱内,可根据工期快速移动,最快可1 天落站并投入运营。

三一重工(600031)电动化领先同行,有望在新能源时代实现从追随到赶超的跨越根据中国起重机网信息,三一重工已与郑州瑞智通运送签订1000 台纯电动搅拌车订单并实现首批200 台交付。2021 年公司电动搅拌车、渣土车、牵引车和装载机均已实现小批量销售。我们预计到2025 年三一电动车辆(含搅拌车、渣土车)销售2.5 万辆,电动工程机械(含挖掘机和装载机)销售1.2 万台,电动化产品市占率约为31%。公司在新能源领域布局早、投入大、同步甚至领先全球同行,有望在新能源时代,弯道超车,实现对全球龙头从追赶到超越的跨越。

环保性、经济性凸现;工程机械电动化将形成新增长点,提升全球市占率郑州市要求自2021 年8 月起,新增混凝土运输车全部为纯电动车。电动搅拌车的经济性逐渐凸显。电动搅拌车购置价差回收期约为3 年,单台全寿命周期可额外增加20-25 万元收益。电动化将加速更换需求,带来新增长点。

工程机械的电动化梯次推进,预计2025 年主要产品电动化渗透率达25%工程机械电动化梯次推进:有轮子和固定运营场景的车辆、小型工程机械更容易推进电动化。从技术路径来看,工程机械电动化首先是用电驱动代替常规的柴油发动机驱动;其次是液压执行装置被电动执行装置取代。混凝土搅拌车、渣土车、挖掘机和装载机是未来最易实现电动化产品。预计2023 年主要工程机械厂商均会推出其主力电动化产品;2025 年将迎来电动化产品销售首个高峰期。我们预计到2025 年,混凝土搅拌车、渣土车、挖掘机和装载机四类工程用车电动化产品销量合计12 万台,渗透率25%(具体测算见之前报告《电动化助力公司:从跟随到超越,迈向全球工程机械龙头》)。

盈利预测及估值

三一重工将从中国龙头迈向全球龙头。预计2021-2023 年净利润为160//182/209亿元,同比增长4%/14%/15%,对应PE 为12/11/9 倍。维持“买入”评级。

风险提示:基建、地产投资不及预期;新冠疫情超预期;电动化进展不及预期