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华泰证券-机械设备行业研究报告

发布时间:2020-05-06 08:24    来源媒体:中证网

【研究报告内容摘要】

本周观点

19年机械行业收入保持温和增长势态,同比增长11%,利润同比增长70%,但规模仍低于17年。疫情突发使行业20Q1业绩增速、盈利能力、现金流短期承压,收入同比下滑9%,利润大幅下滑44%。Q1半导体设备表现较为亮眼,收入、利润增速分别达30%、67%。我们认为,疫情不改中国制造业国际化、智能化和高端化的转型升级大趋势,建议关注三类投资机会:1)新型基建重点投资领域,半导体设备板块推荐中微公司;2)传统基建是逆周期调节重要发力点,工程机械板块推荐三一重工;3)现金流良好、中长期成长潜力大的细分龙头价值凸显,推荐杭氧股份、春风动力。

子行业观点

1)工程机械:项目开工率提升,需求逐步修复;2)锂电设备:全球化趋势或带来长期增量;3)半导体设备:5G驱动转机渐近,龙头或迎高成长。

重点公司及动态

1)三一重工:龙头地位不断强化,经营质量持续提升;2)中微公司:发展步伐加快,把握设备国产化良机;3)杭氧股份:零售气短期承压,关注底部布局机会;4)春风动力:稳健增长的动力运动品牌

风险提示:宏观经济增速不及预期;原材料价格大幅波动;国际贸易摩擦加剧限制产业发展;国内产业进步速度慢于预期。

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