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机械设备行业:工程机械稳定增长 机器人有望边际改善

发布时间:2019-12-11 07:35    来源媒体:金融界

2019年11月30日机械板块整体市盈率(TTM,剔除负值)为23.11倍,估值水平处于历史后21.92%分位,滚动历史市盈率中位数为32.91倍;从中位数看,2019年11月30日机械板块市盈率中位数(TTM,剔除负值)为35.19倍,估值水平处于历史后22.43%分位,滚动历史市盈率中位数为46.12倍。维持行业“同步大市”评级。

专项债提振基建,工程机械有望继续稳步增长。近期,财政部提前下达2020年1万亿元专项债,占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%,预计2020年上半年基建投资增速有望持续增长。此外,2019年10月份挖掘机销量为1.70万台,同比增长11.5%,销量继续维持在高位。9月份汽车起重机销量2679台,同比增长 9.21%。预计在基建投资加速等因素驱动下,2020年工程机械有望继续维持稳步增长。建议重点关注受益于行业集中度提高的行业龙头三一重工(行情600031,诊股)以及成长性较高的恒立液压(行情601100,诊股)。

机器人(行情300024,诊股)产量增速转正叠加PMI增长,机器人需求有望边际好转。2019年10月全国机器人产量为14369台,同比增长1.7%,结束了连续13个月的同比下滑。同时,2019年11月中国制造业PMI为50.2%,比上月上升0.9pct。此外,埃斯顿(行情002747,诊股)在调研公告中也透露,预期2019年全年收入较2018年将略有增长,因此也说明埃斯顿四季度收入将有较大幅度的改善。我们认为在5G带动下,机器人整体需求有望逐步改善,建议重点关注工业机器人行业核心资产埃斯顿(002747)和系统集成领先拓斯达(行情300607,诊股)。

风险提示。宏观经济下行,贸易摩擦加剧,新能源车销量不及预期。

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